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蚂蚁金服估值1万亿!占股市1/60,科创板能不能装
2019-03-15
蚂蚁金服估值1万亿!占股市1/60,科创板能不能装下这个巨无霸?

最近,频繁传出蚂蚁金服和陆金所准备登陆科创板的消息,a股也一如既往开始炒作科创板概念股。本尊还没来,小妖已经要上天。有人士表示,旗下投资的蚂蚁金服正在筹备科创板,但根据科创板的速度,未必能赶上首批。对此,蚂蚁金服表示:科创板是中国资本市场的重大制度创新,蚂蚁金服作为一家创新型的科技企业,一直在密切关注。目前,蚂蚁金服没有上市时间表。

那么,蚂蚁金服到底会不会登陆科创板?市值巨大的蚂蚁金服到底适合不适合在国内科创板上市?换句话说,a股的小庙能不能装下蚂蚁金服这些大神仙?实际上,这几个问题非常重要,关系到科创板的制度设计和前景。

我们先来看一下蚂蚁金服。蚂蚁金服的全称是蚂蚁金融服务集团,起步于2004年成立的支付宝。2014年10月,蚂蚁金服正式成立。  蚂蚁金服旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用等子业务板块。长期以来,蚂蚁金服屡次传出上市。早在2016年,蚂蚁金服即被传言将成为首批登陆战略新兴板企业。而在蚂蚁金服宣布完成新一轮140亿美元的融资后,外媒再次爆出,蚂蚁金服上市时间推迟到2019年以后,随即蚂蚁金服回应,不存在推迟一说。

对蚂蚁金服登陆科创板的争议,主要是因为它体量过大,是一只超级独角兽。去年6月9日,蚂蚁金服宣布完成新一轮140亿美元的融资后,估值高达1500亿美元。去年11月,胡润研究院发布《2018第三季度胡润大中华区独角兽指数》,蚂蚁金服仍以1万亿的估值位列第一。

去年,巴克莱在其报告中解释蚂蚁估值上调为1550亿美元的原因为三点:一是其线下支付在2017年3月同比过去一年增长7倍,这一快速发展势头还将持续。二是支付场景和金融服务将持续渗透,预计2019年其用户会超过7亿。三是蚂蚁五类金融服务将提高消费者参与度,由此提高每用户平均收入。安信证券对蚂蚁的估值是1645亿美元,预期2019年利润达到55亿美元,30倍的市盈率是参照腾讯2019财年预计的30倍市盈率。按照机构的普遍预计,蚂蚁金服估值已接近一万亿元人民币。

蚂蚁金服估值一万亿元,目前a股总市值在暴涨以后也才只有60万亿左右,创业板才5万多亿。也就是说,一个蚂蚁金服,就相当于a股的六十分之一,创业板的五分之一。发展十年的创业板,只有五个蚂蚁金服大。这还是一个蚂蚁金服,如果再加上还没上市的今日头条母公司字节跳动、陆金所、滴滴出行等,a股能否承受得了?a股的流动性会否枯竭?

正是因为估值过于庞大,有私募基金人士表示,对科创板的制度设计,还要深入研究,比如,一些市值数百亿美元甚至上千亿美元的巨无霸,是否适合科创板,要充分考虑科创板市场容量等问题。既不能越俎代庖的免责思维,又不能矫枉过正。投行人士王表示,对蚂蚁金服的投资者来说,去纳斯达克更好些,成熟的市场、规则、投资者。但金融科技领域,公司会考虑监管偏好。

但也有投行人士不以为然,“我觉得挺合适的,市场无非就是怕他大,监管没有不愿意。但实质上,这类公司更大概率上募资是战略投资者占大头,网上网下比例比较少。”目前,无论是从此前监管部门对蚂蚁金服的期待,还是蚂蚁金服自身发展来看,其更有可能留在国内上市。毕竟,蚂蚁金服的股东中,除了社保基金外,还有一长串央企,中国人寿、国开金融、人保资本、新华人寿等等。而科创板的推出,无疑提供了一个良好的契机。

我本人的看法还是一如既往,支持新兴经济ipo,支持蚂蚁金服等大型科技股登陆科创板。无论是创业板还是科创板,都需要培育大型科技股、真正的生态型公司、超级独角兽企业,改变a股目前缺乏大型科技权重股的状态。作为中国新经济的代表,bat在海外市场风光无限,屡创新高。而在a股市场,创业板的表现却形成强烈的反差,令投资者沮丧。被誉为创业板标杆的乐视网陷入困境,极大地打击了投资者信心。尤其令人啼笑皆非的是,定位创业创新的创业板在经过多年发展后,第一大权重股竟然是养殖行业的温氏股份。

被奉为“美国新经济摇篮”的纳斯达克市场,集中了苹果、亚马逊等大市值科技股。我们的科创板也没有必要拘泥于中小企业,应引入大型科技股。正像市场人士分析的,如蚂蚁金服果真在科创板上市,将对科创板具有重大支撑作用,科创板前景将不可估量,对a股市场也具有极大鼓舞作用。

---延伸阅读---

  蚂蚁金服科创板引关注

未来,再一次将马云推上风口浪尖的也许不是阿里巴巴,很可能是估值万亿的独角兽蚂蚁金服。

  此前,全球最大的互金独角兽企业蚂蚁金服早在2016年就被认为是首批登陆“战略新兴板”的巨头之一。但是,蚂蚁金服过去几年来屡屡传出各种版本的上市安排,无一获得证实。

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壹账通是平安金融业务里的主角,是除陆金所外,平安力推的另一块金融科技试验田,去年估值已达75亿美金。

今日,企查查数据显示,阿里旗下蚂蚁金服新增一家对外投资,新成立支付宝数字城市科技有限公司,注册资本5000万人民币。同日,阿里旗下云锋金融也新增一家对外投资,成立深圳云锋产业发展有限公司,注册资本10亿人民币。

一图看懂科创板潜在名单及其影子股(名单)

如今,科创板即将推出,首批登陆科创板的企业也即将公布,接下来让我们拭目以待。

  为了配合cdr发售,监管批准设立了南方、易方达、嘉实、华夏、汇添富、招商等六家战略配售,规模上限都是500亿元,共计3000亿元,截至目前发行规模没有达到上限,六只基金成立以后市场发生变化,并没有cdr可以配售,正好可以作为战略投资者参与蚂蚁金服的战略配售。另外截至3月4日证监会已接收材料的科创板基金至少有18只,并且大多数都是封闭三年运作的,这些基金也可以参与战略配售。此外,资金、和rqfii、资管产品、养老基金和产业资金也可以参与战略配售,如果估值合理,安排大比例的战略配售的话,线上线下发行规模并不大,市场就有能力承接蚂蚁金服这一超级独角兽,从而留住蚂蚁金服。

为保护投资者利益,证监会未就以下两个领域进行大幅度调整:1. 维持“t+1"交易制度(交易次日交割),未采用”t+0"(交易当日交割)的做法;2. 维持交易前五个交易日不设涨跌幅,五个交易日后涨跌幅为20%的设限,未取消涨跌幅限制。

人工智能领域潜在名单较多,包括商汤科技、深兰科技、依图科技等。商汤科技参股或合作上市公司为立昂技术、东方网力、东方证券、苏宁易购。深兰科技影子股为绿地控股、新华传媒。

《实施意见》也给科创型企业带来了好消息——科创板将允许未盈利的企业以及同股不同筹的企业上市。